海天味业股吧东方财富

海天味业股吧东方财富与海天

贵点的价格买优秀公司有没有毛病?

投资中最痛苦的事情,其实是,找不到可以投资的公司。特别是,如果投资逻辑是,想在不错的价格买入一家优秀的公司,然后你会发现,市场没有机会让你去投资。现在市场可能真的是这样,强如巴菲特现在账上也有1500亿美金以上的现金。

我一直在跟各位说找优秀公司投资,但现实的问题是,优秀公司大家都看得到,它就是不便宜,它就是很贵。甚至优秀公司从它上市开始,它就很贵。比方说海天味业:

2015年股X的时候,2016年熔断的时候,价格是20元上下,彼时已经很贵了,但现在才过去5年,它的价格是183元,5年9倍。但这市场大多数大多数的股票5年过去了还没有回到2015年股X时候的价格。但它已经5年9倍了。

这么多年过去了,它还是很贵,贵几乎就是它的代名词,但不妨碍市场一直给它很高的估值,现在的海天味业已经6000亿左右市值,动态市盈率91.现在可能是历史最贵。而且我也真觉着现在太贵了。

上图是最近几年的财务报表情况,各位看到什么特点?非常稳,对不对,太稳了,确定性太强了。

最近几年的营收都是保持16%左右的增长,而净利润则前几年是保持20%的增长,最近则是保持15%。

但在本轮没有大涨之前,其实海天味业长期保持的是50倍的市盈率,

很多人觉着它很贵,但实际上50倍的市盈率,如果按照每年15%的增长,3年市盈率就大概下降到了30,3年就可以消化。

所以实际上如果,当然要有一个前提,就是如果可以每年保持确定性成长机会,即每年的净利润都可以保持15%以上的增速,则其实50倍市盈率完全不贵,为什么这么说?

很简单,因为2-3年就消化了这个估值,成长的机会是确定性的,特别是如果这个公司还是行业的龙头公司,有核心的品牌竞争壁垒。

你看到了这机会,别人也会看到这个机会,而因为疫情放水的时候则会有更多更多的资金都会看到这个机会

,好了,这个时候,大家都会配置,因为市场都有预期,每年利润都有15%增长。那么简单了,作为投资者,就闭眼买这只股票就好了,增长机会太稳了,每年坐着不动就可以有15%以上的收益,这其实是非常高的收益了。

试想下,如果市场给你30倍市盈率,且每年你还可以保持15%的利润增长,哪个资金都会去配置这个股票了,大家都去配置,也同样会把这个公司的估值拉升,直到达到一个平衡:让后面的投资者很难受,买海天味业股吧东方财富吧,太贵了,不买吧,太优秀的公司了,成长确定性太好了。

所以这个时候市场会寻求一个平衡,比方说如果是50倍市盈率,一旦这个市盈率跌破50,则一定会有很多资金马上配置,一旦涨起来好过50市盈率,则配置的资金就变少了。这就是为什么优秀的公司常年保持很高的市盈率的原因。

所以投资者要适当的调整自己的投资策略,不能把PE看的太死板,特别是对于优秀公司,对于成长性好的公司。

过去几年东方财富也同样是这个道理:

年东财是6.37亿的利润,但2018年初东财的市值是800亿市值,这是100多倍市盈率,市场认为很贵;

年东财是9.59亿利润,但2019年初东财的市值是1000亿左右的市值,110左右的市盈率,市场仍旧认为贵;

年东财是18.3亿的利润,2020年4-5月份左右,东财的市值是1400亿左右了,算起来仍旧有70多倍市盈率。

4.而现在,东财是2100亿市值,2019年东财是18.3亿利润,算起来这市盈率又到了115,还是贵,度不对。

但实际上,各位肉眼可以看到的是,2020年东财的营收以及利润都是确定性增长,2020年净利润既有可能达到45-60亿,那么届时市盈率是35-46

所以现在你看起来是贵了,但明年财报出来的时候你才知道,哦,现在不算贵。股票市场就这样,永远做的是预期。所以买股票要有一个未来现金流折现的思维,优秀的公司会持续带来更多的现金流,这就是优秀公司的价值。

所以你要透过现象看到本质,我们必须要接受一个残酷的现实:优秀的公司长期来看会一直贵下去,它几乎很少有便宜的时候,有的优秀公司可能从来都不会有便宜的机会。而一旦你发现了这样的便宜的机会,你一定要下重注。

“”–用一个相对估值合理的价格买一个优秀的公司是要显著优于以一个优秀的价格买一个相对一般的公司。

以前芒格这么说,现在或许要改一改,投资者必须要接受用一个相对有点贵的价格高买一个非常优秀的公司,即使被套了,可能最多也就套一小段时间而已

另外我还要说一个观点,如果你用一个相对很合理甚至低估的价格买一个一般的公司,这可能才是最贵的。

我们最近为什么要投资美的集团,因为这公司的营收以及利润增长的确定性机会太好了,而现在市盈率才24,它的未来的成长机会非常确定。

其实创业板小票也有个类似的公司:安克创新,因为这公司过去的几年的营收以及利润增长的确定性也非常足,而且这么豪华的管理团队,未来的10年确定性也不会有太大问题。

上图是安克的过去几年的营收以及利润增长情况。而我们现在可以大概率确定的是,2020年安克的营收预计会在85亿人民币,净利润有望达到9亿人民币左右。后面的3年我们稍微预测的是:

2021年:110亿营收,12亿净利润;

2022年:140亿营收,15亿净利润;

2023年:175亿营收,18亿净利润。

2023年的时候,3年以后,我们再看看安克的市值,18亿的利润,同样市场也会给予60倍的市盈率,届时有可能达到千亿市值。

而现在我们看,2020年即使是9亿人民币利润,现在的市盈率也只是57市盈率,而一旦安克的股价降到110-120,即450亿-480亿市值之间,则是50倍市盈率的估值,则就来到了非常稳的一个区间,这值得各位重仓去投资了。当然,也会有风险,最大的风险就是公司的成长不及预期。

而关于东方财富就更不用说了,我个人投资这些年的感受告诉我,成长预期太稳了,今年更是异常稳,而明年即使交易量小幅度下降,我个人仍旧相信东财的营收以及利润会持续往上走。所以相信管理团队就好了,老老实实享受公司成长给你带来的估值提升的机会。

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