【宏观】财政积极发力,追赶支出进度——宏观经济点评-20201118

房地产、汽车等市场高景气,带动税收收入延续改善;非税收入拖累财政回落城乡社区事务、科学技术等加快追赶支出进度,拉动财政支出增速大幅抬升 综合一般财政和政府性基金表现,广义财政支出依然积极,维持较高增长中枢
【固定收益】分化的信用:关于违约及违约应对——固收专题-20201119
当前融资周期在不断加速,整个融资环境并没有对信用风险构成明显制约;当前违约是部分信用较脆弱企业的风险落地;当前的信用风险不太会波及全盘流动性走势及货币政策节奏;边际信用风险还会延续,需要更为关注自下而上视角下隐含收益率低于 AA-(包含)的主体风险。
行业公司
【家用电器:苏泊尔(002032.SZ)】SEB 赋能打造厨房整体解决方案,深耕品牌年轻化——公司首次覆盖报告-20201119
全球领先的炊具、厨房小家电龙头,首次覆盖维持“买入”评级
苏泊尔是全球领先的炊具、厨房小家电龙头,SEB 控股后带来稳定的外销订单, 同时先进的技术支撑公司产品领先行业。公司在渠道布局方面具有前瞻性,随着品牌逐步年轻化,伴随品类持续扩张、中高端炊具逐步放量,公司有望实现快速增长。我们预计 2020-2022 年归母净利润为 18.25/22.36/25.22 亿元,对应 EPS 为2.22/2.72/3.07 元,当前股价对应 PE 为 32/26/23 倍,接近可比公司平均估值,考虑公司作为炊具龙头企业,给予一定估值溢价。首次覆盖,给予“买入”评级。
【轻工制造:金牌厨柜(603180.SH)】品类协同潜力释放,大宗业务快速发展——
公司首次覆盖报告-20201119
公司以厨柜起家,在定制厨柜市场深耕多年。2016 年后,公司开始先后拓展衣柜、木门及智能家居等新品,品类效应逐渐释放。同时公司及时把握精装房兴起红利, 大宗业务收入持续快速增长,成为新的有力业绩增长点。我们预测公司 2020-2022 年归母净利润为 2.91/3.60/4.47 亿元,对应 EPS 分别为 3.00/3.71/4.60 元,当前股价对应 PE 分别为 19.0/15.4/12.4 倍,首次覆盖给予“买入”评级。
【计算机:久远银海(002777.SZ)】久远银海(002777):首份股票激励计划草案
公告,稳定团队促业务成长——公司信息更新报告-20201119
公司作为医疗民政信息化领域龙头,一方面受益国家医疗医保信息化升级建设需求释放,另一方面有望受益金民工程试点范围的持续扩大,长期看好公司业务收入增长。从公司 2020 年第三季度业绩增速看,公司战略清晰,业绩确定性强。因
此, 维持盈利预测不变, 我们预计公司 2020-2022 年的归母净利润分别为1.93/2.62/3.41 亿元,EPS 为 0.61/0.84/1.09 元/股,当前股价对应的 2020-2022 年PE 为 37/27/21 倍,相较于行业内其他公司估值较低,维持“买入”评级。


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